极速nba
极速体育篮球免费直播
jrs免费体育直播nba
极速nba

EUDR对橡胶市场形成多重影响

日期: 来源:极速nba

  《欧盟零毁林法案》(EU Deforestation Regulation,EUDR)旨在在全世界内限制农业活动扩张造成的毁林和森林退化,规定经营者必须对欧盟市场上的产品如天然橡胶及其衍生品进行尽职调查。EUDR已于2023年6月29日正式生效,并将于2024年12月30日强制执行,微型和小企业会放宽至2025年6月30日。EUDR强制执行日逐渐临近,其对市场将产生怎样的影响?

  全球天然橡胶生产集中在东南亚地区,占全球产量的86%以上。其中,泰国、印尼、越南是全球前三大产胶国,2022年产量占比分别为33.5%、21.9%、8.6%。近年来,非洲国家科特迪瓦天然橡胶产量出现爆发性增长,预计2023年科特迪瓦产量将超越越南,位居第三。中国是全球第五大产胶国,但庞大的内需使得国内供不应求,反而要依靠进口,进口依存度高达87%。印度是全球第六大产胶国,主要特征为自给自足,存在一定的原料进口现象。马来西亚是全球第七大产胶国,近年来已逐步由橡胶种植加工出口国转变为来料加工出口国。

  欧盟市场天然橡胶几乎全部依靠进口。2022年,欧盟进口天然橡胶135.38万吨,约占全球总产量的9.44%。主要进口来源为泰国、印尼、科特迪瓦、越南和马来西亚,占欧盟天然橡胶总进口的88%。其中,泰国、印尼和科特迪瓦占比73%,越南和马来西亚占比15%。分季节来看,欧盟天然橡胶进口高峰在每年的3—5月以及8—10月。

  2022年,欧盟轮胎进口量为238.82万吨,主要来自于中国、印度、土耳其、韩国、泰国等。其中,进口自中国的轮胎总量占比为33%。粗略估算,2022年欧盟进口轮胎及橡胶制品折合天然橡胶约90.64万吨,加上进口的天然橡胶135.38万吨,共计约226.02万吨,占全球天然橡胶总产量的15.76%,即全球约16%的天然橡胶受到EUDR的覆盖。季节性来看,欧盟轮胎进口呈现年初抬升而四季度回落的特征。

  EUDR建立在对供应链完整的可追溯性基础上,要求经营者必须对规定的产品做尽职调查,这无疑造成了相关商品行业的新贸易壁垒。因此,EUDR的实施对天然橡胶市场的影响需要格外的重视。目前,欧盟天然橡胶主要进口来源地的反馈显示,泰国与科特迪瓦响应积极,表示愿意遵守EUDR并提前准备好,印尼和马来西亚则相对消极,仍处于与欧盟协商过程中,越南暂未表态。

  一方面,占比约52%且积极努力配合EUDR的泰国和科特迪瓦,预计出口至欧盟的天然橡胶比重将在EUDR实施后逐步提升,科特迪瓦对欧盟市场的黏性相对更大,而处于磨合期的印尼和马来西亚,出口天然橡胶至欧盟的比重存在下降的可能。另一方面,EUDR实施初期会对主产国天然橡胶出口至欧盟产生一定抑制,其向中国市场输出倾斜的预期增强。

  EUDR要求对原料溯源和认证,无疑增加了橡胶供应链的成本,包括但不限于原料获取成本、经营成本、认证成本。目前市场普遍预期,成本会增加200—300美元/吨。按全球约16%的天然橡胶受到EUDR的覆盖计算,天然橡胶价格增量的理论中值在32—48美元/吨。

  我国是全球第一大天然橡胶进口国,也是全球第一大轮胎生产国和出口国。天然橡胶出口价格的上行会抬升我国轮胎生产所带来的成本,一方面削减国内轮胎出口的相对价格上的优势,另一方面胎企利润的压缩会对上游形成负反馈。

  欧盟的相关生产商和消费的人是进口商品成本抬升的最终承接人,进口天然橡胶价格的抬升某些特定的程度上抑制了欧盟相关这类的产品的消费。现阶段这部分因素难以量化,取决于欧盟经济的韧性以及政策的变化等诸多因素。另外,法案实施后进口成本将抬升,势必刺激欧盟市场相关经营者提前补库的热情,欧盟需求前置的概率较大,从而挤占原本流向中国和别的市场的份额。

  综合来看,无论是天然橡胶出口格局改变带来的对中国市场出口倾斜、国内轮胎出口价格上的优势受抑和胎企利润压缩,还是欧盟进口价格上行引起欧盟需求下滑,这些利空因素可能并不是2024年影响橡胶价格变革的主导。一方面,这一些因素的实际验证要在2025年EUDR真正实施后,但不排除交易抢跑,节点可能在2024年四季度。另一方面,考虑到目前天然橡胶主产国小农生产居多且跨境贸易复杂,溯源相对困难,加之印尼和马来西亚正在与欧盟就EUDR协商,EUDR的具体实施存在一定变数。

  至于EUDR对天然橡胶价格的影响,2024年关注的重点是天然橡胶出口价格抬升和欧盟需求前置。随着法案强制执行日的临近,慢慢的变多的经营者生产符合相关规定的产品,成本抬升效应增强,对现货和盘面形成支撑,时间节点可能在四季度。此外,根据欧盟天然橡胶和轮胎进口的季节性,进口高峰多出现在3—10月。因此,二、三季度欧盟超预期的补库要重点关注,其中二季度的补库对价格的影响或许更加强烈。

  还有更重要的一点,我国是橡胶市场全球第一大出口国和第二大进口国,在全球价值链中处于核心位置。为落实作为环境大国的责任、提升在环境保护方面的国际地位,我们应继续加强贸易与环境关系机制的研究,扎实推进环境保护相关机制的改革,积极寻求有关零毁林国际合作的机会,加强完善我国追溯体系,实现贸易和环境的可持续发展!(作者单位:中财期货)